原标题：【东北轿车李恒光】凯众股份（603037.SH）动态点评：2023年三季报点评，详尽区分范畴抢先者， 盈余才能稳健
事情：公司发布2023年三季度陈述。2023年前三季度公司完成经营收入4.87亿元，同比增加10.74% ,完成归母净利润0.54亿元，同比增加4.54%,完成扣非后归母净利润0.49亿元，同比增加1.86%。
公司主经营务包含轿车底盘悬架体系减震元件和轻量化踏板总成，并依托技能优势横向拓宽至非汽零范畴。底盘悬架体系方面，公司的中心产品为聚氨酯缓冲块、聚氨酯绷簧垫、聚氨酯减震支撑等，凭仗资料配方工艺以及同步规划开发才能等优势完成了技能打破和国产代替，在国内的市占率到达36%、坐落职业第二，现在已进入多家优质整车厂供应链，包含上汽系、长安系、长城、吉祥、奇瑞等传统车企以及蔚来、小鹏、抱负等新势力。轻量化踏板方面，公司产品触及制动、聚散、电子油门还可以完成多种总成方法，凭仗轻量化、集成化优势配套多家整车厂，尤其是新能源车关于轻量化、减噪的需求更严厉，轻量化踏板在新能源车中的浸透率继续提高，公司上半年配套新能源车轻量化踏板总成约48万件，市占率约到达13%。事务拓宽方面，在轿车范畴，公司将聚氨酯资料的使用从传统的悬挂体系拓宽至电动机悬置、电池包壳体、电机罩等新品类；在非轿车范畴，公司使用聚氨酯资料优势开发高性能聚氨酯承载轮，配套于物流车、电动叉车、AGV、生产线等。此外，公司在线控制动、智能驾驭等方面亦有相关战略规划。
公司订单充分，盈余才能微弱。2023年前三季度我国乘用车销量同比增加6.8%，公司经营收入同比增加10.7%、高于职业增速，此外，2023年上半年公司新获项目约2.56亿，新项目落地和新产品量产将带动公司营收规划继续增加。盈余才能方面，2023年前三季度公司毛利率、归母净利率分别为34.0%、11.1%。公司毛利率水平可以稳定在30%以上，归母净利率也保持在约10%以上，首要得益于公司抢先的技能优势和研制才能，以及职业壁垒高、竞赛格式优。
盈余猜测及评级：估计公司2023-2025年归母净利润分别为0.88亿、1.07亿、1.37亿，EPS分别为0.65元、0.79元、1.01元，PE分别为27.37倍、22.46倍、17.58倍。初次掩盖，给予“买入”评级。
